我做投资这么多年,最重要的一个原则就是:看不懂的不投。小红书拿下世界杯版权,这事儿本质是什么?是版权采购,是流量生意,是我有你没有的竞争优势。但问题来了:世界杯的热度,能持续多久?四年前的抖音,靠世界杯版权圈了多少粉?四年后的小红书,能复制这个神话吗?从段永平的角度看,这笔账要这么算:版权费用是多少?用户增量能带来多少收益?这个收益能不能覆盖成本?抖音选择退出,说明他们算过这笔账——ROI算不过来。小红书愿意接,说明他们有自己的算盘。版权是把双刃剑。用好了,是护城河;用不好,是烧钱的无底洞。就看操盘的人,心里有没有数。