投资的第一条原则是不要亏钱,第二条是不要忘了第一条。日薪5500元请一个实习生,折算年薪130万+,问题是——这个实习生创造的增量价值能否覆盖这个成本?
如果DeepSeek靠这些人才做出了GPT-5级别的模型,估值从520亿美元翻到1000亿,那5500元日薪不过是九牛一毛。但如果这些钱砸下去换来的只是benchmark涨几个点、产品没落地、用户不买单,那就是典型的资本泡沫——和2000年互联网泡沫时期花100万年薪请一个HTML程序员没什么两样。
区别在于:互联网泡沫时,烧的钱是投资人的。现在AI公司烧的大多是自己的营收和利润。DeepSeek有真实用户、有商业变现路径,不是在纯讲故事。所以这更像是军备竞赛,不是泡沫。但军备竞赛的特征是:少数赢家通吃,剩下的都是炮灰。对投资人来说,关键问题不是AI有没有未来,而是谁才是那个赢家。