国产大模型五强格局成型：周调用量是美国2.5倍，估值集体暴走

最近一周，中国AI圈接连传来大消息。月之暗面估值突破200亿美元、阶跃星辰25亿美元融资落地、智谱港股单日暴涨37%、MiniMax涨18%——资本市场正在用真金白银，给中国大模型五强格局盖棺定论。

一周融资400亿，资本疯了？

5月7日到14日，短短一周，中国三家大模型公司轮番刷新估值天花板。

首先是月之暗面。20亿美元D轮融资落地，美团龙珠领投，投后估值200亿美元，约合1358亿人民币。这是国内大模型创业公司迄今最大单笔融资，也是估值最高的一家。值得注意的是，估值相比去年11月的43亿美元，不到半年翻了近五倍。

第二天，阶跃星辰传出25亿美元融资。领投方很有意思：华勤、龙旗、豪威、中兴，全是手机产业链公司。整机制造、芯片、屏幕，一条龙全押注了。腾讯也跟投了。

5月13日战场转向港股。智谱收盘大涨36.9%，股价冲上1150港元，市值首次突破5000亿港元。一天涨出了一个"老科大讯飞"。MiniMax同步大涨18.46%，市值2566亿港元。

五强格局：DeepSeek领跑，格局初定

综合来看，中国大模型五强已经清晰：DeepSeek以515亿美元估值领跑，智谱和MiniMax凭港股上市占据二级市场优势，月之暗面和阶跃星辰在一级市场虎视眈眈。

除了阶跃星辰官方尚未披露估值，另外四家全部站上千亿人民币大关。这个数字是什么概念？科大讯飞年营收271亿、净利润8.39亿，当前市值约1187亿。尚在亏损的智谱，市值已经是它的四倍。

资本市场给大模型公司的估值溢价，已经不能用传统逻辑来衡量了。

国产力量正在领跑

估值是虚的，数据是真的。

最新数据显示，中国AI大模型周调用量7.94万亿Token，美国才3.26万亿，我们是他们的2.5倍。腾讯混元、DeepSeek直接登顶全球榜单，把OpenAI都压下去了。

在编程能力上，GLM-5.1拿下开源第一，智谱GLM系列在多个场景已经可以和GPT-4o掰手腕。百度文心5.1推理速度提升3倍，支持1000万Token超长上下文。

一句话总结：估值涨得猛，背后是应用真的在落地。