自动驾驶第一股：驭势科技6777倍认购背后，透露了什么信号

今天（5月20日），驭势科技在港交所正式挂牌上市，成为"全场景L4级自动驾驶第一股"。公开发售阶段超额认购6777倍，一手中签率只有5%，上市首日市值约90.9亿港元。这个数字背后，有几个点值得关注。

6777倍认购意味着什么

港股打新有个特点：热门股票认购倍数高得离谱，冷门股票无人问津。6777倍认购在港股历史上是什么水平？算是顶级热门了。

这说明市场对自动驾驶赛道的热情依然高涨。虽然过去几年自动驾驶经历了从狂热到冷静的周期，但真正的商业化落地开始出现时，资本又回来了。

L4自动驾驶真的来了？

驭势科技自称"全场景L4级自动驾驶第一股"，这里的"全场景"和"L4"需要拆开看。

"全场景"指的是他们的技术覆盖了多种出行场景，包括机场、物流、园区、乘用车等。这不是某一条细分赛道的冠军，而是想做平台型的选手。

"L4级"指的是高度自动驾驶，在特定场景下不需要人类介入。但要注意，L4不等于"任何场景下的自动驾驶"，而是限定在ODD（运行设计域）范围内——比如在特定园区、特定路线、特定天气条件下。

从招股书数据看，驭势的L4自动驾驶已经在真实运营。萝卜快跑一季度提供了320万次全无人驾驶出行服务，总单量同比增长超120%，3月单周订单峰值突破35万次。这些是实打实的运营数据，不是PPT。

AI如何帮助自动驾驶盈利

驭势CEO吴甘沙提了一个有意思的观点：AI和智能体编程将帮助公司快速逼近盈亏平衡点。

传统自动驾驶公司的成本结构是：研发人员加测试车辆加数据标注加运营维护，每一项都不便宜。但如果AI能接管更多研发和运维工作，边际成本会下降。

驭势还在探索"AI司机订阅服务"模式——类似现在的云服务订阅，企业按月付费使用自动驾驶服务，而不是一次性买断车辆。这个模式的逻辑和SaaS类似：收入更稳定、客户粘性更高、扩展成本更低。

投资者需要关注的风险

高认购倍数不等于稳赚不赔。自动驾驶赛道有几个风险点：

第一，技术路线还在演进，激光雷达还是纯视觉？高精地图还是无图方案？不同的选择对应不同的成本和落地速度。

第二，政策开放进度不确定。自动驾驶商业化需要政策支持，但各地监管节奏不同。

第三，竞争加剧。百度萝卜快跑、小马智行、文远知行、AutoX……赛道已经相当拥挤。

值不值得关注

驭势科技的上市给自动驾驶赛道打了个样：商业化路径正在走通，但距离真正盈利还有距离。

如果你对自动驾驶赛道感兴趣，这是一只值得研究的股票——不是"买买买"的那种关注，而是持续跟踪它的运营数据、商业化进展、盈利时间表。

AI赛道的投资逻辑正在从"概念"转向"落地"，驭势可能是观察这个转变的一个窗口。