云深处冲刺科创板：上半年营收翻倍仍亏损，人形仅卖6台

机器人企业的故事，正在从"我们改变了世界"变成一张张招股书里的真数字。这不，杭州的云深处科技，靠四足机器狗起家、又要讲人形机器人新故事的选手，9月底更新了科创板招股书，把很多藏在聚光灯外的真相摆上了桌。

先说硬数据：营收翻倍，但还在亏

招股书显示，2026年上半年云深处营业收入2.59亿元，同比增长117.67%，增长速度不算慢。但摊开看利润，归母净亏损880.63万元，扣非归母净亏损更是到了1859.83万元——一句话，还在用市场的钱换规模。

更值得玩味的是它的四足基本盘。绝影X系列平均售价从28.75万元滑到22.82万元，毛利率从54.35%掉到39.75%；绝影Lite系列均价和毛利率也在往下走。卖便宜了、毛利薄了，这在行业价格战里不稀奇，但对靠四足吃饭的云深处，是实打实的压力。

人形机器人才半年，只卖出6台

被管理层寄予厚望的人形业务，上半年交出的答卷是：卖出6台，单价46.5万元，合计279万元，仅占营收的1.08%。云深处在招股书里也承认，人形整体处于商业化起步阶段，出货量跟宇树等全球领先玩家比差距明显。

作为参照，宇树科技2025年人形机器人出货量突破了5500台。这个数量级差，说明人形这条赛道，头部和追赶者的身位已经拉开。

从讲故事到拼交付，行业正在换挡

云深处其实不是特例，它是整条赛道的一个缩影。优必选、宇树靠人形拿到高毛利率订单，各家的财务数据里，"人形+高毛利"几乎成了绑定关系；与此同时，产业链也在往上游伸——宇树灵巧手的电机全自研，特斯拉Optimus Gen3的28个执行器全部自研定制。

当你在财报里看到的不是一个炫酷demo，而是"一台机器要卖46.5万、一年只出个位数"的冷冰冰现实时，就该明白：人形机器人的价值，短期靠故事，长期还是要靠能进厂、能干活、能回本的交付能力。

给玩家的三个提醒

第一，看机器人公司别只看发布会，学会去读招股书和财报里的毛利率、出货量，那才是水分最少的体检报告。

第二，行业分级越来越清晰：有人已经在量产交付，有人还在起步爬坡，别被同一条"人形"的叙事裹挟着当同一个量级看。

第三，对我们做DIY、做应用的普通人，真正的机会不在押注某家公司，而在先把某一类机器人技术摸透——不管是机器狗步态还是机械臂力控，能落地的技能永远不过时。

机器人行业的热，从来不缺。缺的是谁先把故事变成能稳定卖出去、稳定跑起来的真实产品。云深处这份招股书，就是一记提醒。